新三板已開啟轉(zhuǎn)板之路局部投資機會開啟

時間：2016-12-10

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昨天可謂新三板年內(nèi)最勵志的一段話火爆微信朋友圈：

新三板公司江蘇中旗今天正式登錄創(chuàng)業(yè)板代碼。現(xiàn)在可以申購新股了。曾經(jīng)6元/股，想買多少買多少，你卻不愿意！現(xiàn)在23元/股，你擠破腦袋去打新，只為那500股！

A股IPO在今年下半年加速，尤其是在11月，單月下發(fā)批文已超過50家；對于新三板市場，轉(zhuǎn)板的大門是否會隨即打開，一時間遐想連篇。

政策層面：10月，國務(wù)院公布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，在意見中強調(diào)加快健全和完善多層次股權(quán)市場，加強完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，研究全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度，支持區(qū)域性股權(quán)市場運營模式和服務(wù)方式創(chuàng)新，強化融資功能。誠然，新三板直接轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板制度推出仍需等待一段時日，但新三板公司已按捺不住。2016年，已有231家公司發(fā)布上市輔導的公告，53家公司已上交IPO首發(fā)申請材料，相比于2015年，這些數(shù)字已是大幅提升。

數(shù)據(jù)揭秘：新三板轉(zhuǎn)板動向

273 家新三板公司開始上市輔導、66 家公司已遞交IPO 申報稿截止目前，新三板已有273 家公司開始進行上市輔導。信息技術(shù)、機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工三行業(yè)公司最多，分別為41 家、38 家和32 家。在已進行上市輔導公司中屬于基礎(chǔ)層公司132家，創(chuàng)新層公司141 家，以轉(zhuǎn)讓方式劃分，做市轉(zhuǎn)讓103 家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓170 家。
時至年底，我們依然建議重點關(guān)注創(chuàng)新層企業(yè)。首先創(chuàng)新層公司大部分符合創(chuàng)業(yè)板上市要求，若未來新三板轉(zhuǎn)板政策推出，創(chuàng)新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板政策遲遲不能推進，但新三板其余制度推出，這依然對創(chuàng)新層有利，創(chuàng)新層公司將是未來重點關(guān)注板塊。

圖 1：上市輔導公司行業(yè)分布

截止目前共有66 家公司已遞交IPO 申報稿，機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、信息技術(shù)三行業(yè)數(shù)量較多。

投資建議及備選標的

創(chuàng)新層大部分公司符合IPO 條件。依據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，第二章中詳細說明了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件。其中第十一條對公司盈利、股本、凈資產(chǎn)剔除了量化要求。我們按照相關(guān)條件對創(chuàng)新層公司進行初步篩選，共836 家公司符合量化要求，占創(chuàng)新層數(shù)量的87.72%。

我們建議重點關(guān)注創(chuàng)新層企業(yè)。首先創(chuàng)新層公司大部分符合創(chuàng)業(yè)板上市要求，若未來新三板轉(zhuǎn)板政策推出，創(chuàng)新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板政策遲遲不能推進，但新三板其余制度推出，這依然對創(chuàng)新層有利，創(chuàng)新層公司將是未來重點關(guān)注板塊。

我們從新三板上市輔導的273 家公司中按照如下標準挑選出了33 家具有投資價值的公司構(gòu)建股票池：

標準一：2013-2015 年度凈利潤以及2016 年預測凈利潤任何單年大于等于2000 萬元，且近四年凈利潤復合增速為正；

標準二：剔除凈利潤波動較大且近兩個月長期停牌或無交易的股票；

標準三：篩選出的公司按照復合增速由高到低排序。