文章經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載自 創(chuàng)業(yè)邦雜志（ID：ichuangyebang）

演講者：閻焱

經(jīng)濟(jì)不振，創(chuàng)業(yè)維艱，很多人感到困惑和茫然。那么在這樣的大環(huán)境下，我們投資的機(jī)遇到底在哪里？

錢越來越多，也越來越難賺

這個(gè)時(shí)代讓人充滿困惑，可能大家感覺最明顯的是身邊的錢越來越多，賺錢的機(jī)會(huì)卻越來越少。幾乎所有人都會(huì)說現(xiàn)在賺錢特別難。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，過去那些毛利率大概能達(dá)到15%以上，凈利潤達(dá)到10%左右的企業(yè)還是蠻多的。但現(xiàn)在凈利潤能做到5%，已經(jīng)是非常非常罕見的了。

創(chuàng)業(yè)的人越來越多，真正賺到錢的人越來越少。更多的人是賣吆喝、講故事，真正有現(xiàn)金流的企業(yè)非常非常之少，包括現(xiàn)在大家都熱衷的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，嘴上都說是資本寒冬，但是創(chuàng)業(yè)公司的估值卻居高不下。

現(xiàn)在的中國什么都貴，最貴的是什么？大家都覺得是房子吧。G20之后，杭州的房價(jià)一夜之間提價(jià)25%，老百姓都在排隊(duì)買房。有天我看到一個(gè)照片，在濟(jì)南現(xiàn)在買房不是一套一套的買，而是一棟一棟的買。

房子貴嗎？中國最貴的是創(chuàng)業(yè)公司的估值。昨天開會(huì)，團(tuán)隊(duì)向我推薦了一個(gè)公司，這個(gè)公司年收入大概400萬人民幣，它的估值是1億美金。這讓我想起1958年的“大躍進(jìn)”，所謂人有多大膽、地有多大產(chǎn)，畝產(chǎn)十幾萬斤稻子，人可以在上面睡覺。

現(xiàn)如今，中國創(chuàng)業(yè)公司的升值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過房地產(chǎn)的升值！造成這種現(xiàn)象的根源在什么地方？三個(gè)關(guān)鍵詞：錢多、人傻、政策偏。

貨幣發(fā)行量十年增加10倍

首先是錢多。很久以前，我們都不會(huì)想到，中國人有一天會(huì)成為世界上最有錢的人。

有一個(gè)好玩的數(shù)據(jù)。2001年的時(shí)候，中國廣義貨幣（M2）發(fā)行量是15.8萬億元。到了2015年，廣義貨幣量（M2）大概是150萬億。

換句話說，在十年時(shí)間，發(fā)行量增長了10倍，這在人類歷史上是沒有的。所以，很多現(xiàn)象的根本原因就在于貨幣發(fā)行量加大了。當(dāng)然，中國有一些特殊的情況。

因?yàn)槿嗣駧攀遣豢蓛稉Q的，所以一美元進(jìn)來，就需要6元多的錢把它換回來，這是增發(fā)貨幣的一個(gè)原因。

去年開始，想要把人民幣換成美元匯出去變得非常難，因?yàn)閲业耐鈪R儲(chǔ)備在急劇減少。在這種情況下，為什么貨幣發(fā)行量沒有減，反而在增加呢？它說明經(jīng)濟(jì)需求中的另外一個(gè)問題。

打個(gè)最簡單的比方。如果想產(chǎn)生一塊錢的GDP，在過去大概需要5毛錢、6毛錢的貨幣流通。但在今天，大概需要3塊錢的資金在流動(dòng)。換句話說，資本流動(dòng)效率正在大幅度降低。

效率降低，錢在變多，那實(shí)體經(jīng)濟(jì)就沒法做了。這導(dǎo)致能夠出現(xiàn)好樓盤的地方也不多。如果到二三線城市看一看的話，大部分地方其實(shí)都是空樓。

所以，現(xiàn)在全中國人民都做一件事——投資。過去開創(chuàng)投圈的峰會(huì)，90%以上是創(chuàng)業(yè)者。現(xiàn)在，我估計(jì)一半以上都是做投資的。有一個(gè)笑話，如果說開車一不小心把一老太太撞倒了，問老太太是什么職業(yè)，老太太告訴你是做投資的。

投資行業(yè)有一個(gè)特點(diǎn)，它的門檻非常低。因?yàn)閺谋举|(zhì)上來講，投資是花錢。花錢誰不會(huì)，不用任何學(xué)歷都會(huì)。但比較難的是，你要把花的錢收回來，要在一個(gè)非常長的時(shí)間里，持續(xù)收回更多的錢，比花的錢還要多，這個(gè)其實(shí)是非常難的。

五年后，錢還收得回來嗎

再說人傻。現(xiàn)在誰都可以做投資，反正不需要做什么，只要花錢就可以。而且該做投資的去做投資，不該做的也去做了。創(chuàng)業(yè)也是這樣，該去創(chuàng)業(yè)的做了，不該創(chuàng)業(yè)的也做了。為什么說賺錢的人少了，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，質(zhì)量高的比例小了。

最后是政策偏。我個(gè)人比較擔(dān)憂“全民創(chuàng)業(yè)、全民投資”這件事。我去武漢時(shí)，這個(gè)城市做了2000億的基金。去成都，也是2000億的基金。要知道，投資行業(yè)里做得越久，膽子越小，這是一個(gè)讓人感到謙卑的工作。

過去看到一個(gè)人搞了10億人民幣的基金，就覺得很了不起。現(xiàn)在見面，不談個(gè)100億的基金都不好意思開口。那么1千億已經(jīng)超出我簡單的腦袋所能做的想象。

更為可怕的是，這2000億的錢都來自于政府。政府的預(yù)算出20%，那剩下的80%，也就是1600億要怎么辦？靠發(fā)債，而且由國家的銀行幫忙來發(fā)。一共是七年6%的利息。

所以現(xiàn)在可以看到一個(gè)現(xiàn)象：大家都想著怎么去政府那兒拿錢，怎么把錢花出去。可又有幾個(gè)人在考慮，五年以后這個(gè)錢怎么收回來。

如果收不回來，誰來承擔(dān)這個(gè)責(zé)任？這都是納稅人的錢。也許我是杞人憂天了，五年之后是不是要發(fā)更多的貨幣，把這些錢掩蓋起來。

寡頭BAT，是創(chuàng)業(yè)公司很好的退出渠道

這樣一個(gè)讓人困惑的年代，創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)到底在哪里呢？剛才講了很多宏觀的東西，但宏觀的都是忽悠人。每個(gè)人都可以是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，北京出租車司機(jī)就是最好的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)到底是微觀的東西。

中國的純互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中，BAT這樣的寡頭壟斷在歷史上也不太多見。這對(duì)新創(chuàng)企業(yè)長大是非常不利的。做任何一個(gè)事情，都得考慮：騰訊做了怎么辦，阿里做了怎么辦，百度做了怎么辦？

但有一個(gè)好處，你打不過它沒關(guān)系，但你可以跟它在一起。BAT這幾個(gè)大家伙會(huì)變成很好的退出渠道。

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

從合作角度來看，對(duì)草根創(chuàng)業(yè)很有利。現(xiàn)在越來越多的大企業(yè)，包括BAT，都拿出很多錢做投資。這是因?yàn)椋珺AT在創(chuàng)新上難以和初創(chuàng)企業(yè)競爭。馬克斯.韋伯曾經(jīng)講過：當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)大到一定程度時(shí)，無效性越來越大。另外，組織越大，庸人越多。缺乏足夠的激勵(lì)機(jī)制是大企業(yè)的問題。

互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分垂直領(lǐng)域中還有很多機(jī)會(huì)。舉幾個(gè)案例，很驕傲地說，最早是我們投了150萬給58同城，沒想到他們會(huì)長這么大。

還有映客，誰都沒有想到在視頻領(lǐng)域里會(huì)殺出一個(gè)這樣的小公司，如日中天，成長速度也很驚人。還有杭州本地的如涵，在古老的服裝行業(yè)里殺出來的公司，居然以年500%的速度成長。

服裝行業(yè)里一個(gè)20塊成本的襯衫可以賣到1000塊錢，其中80%都用來做品牌的宣傳，做市場。但是像如涵這樣的公司，不花一分錢做宣傳。他們靠網(wǎng)紅的力量。在垂直領(lǐng)域，我們可以看到這類非常有意思的公司在涌現(xiàn)。

技術(shù)創(chuàng)新一定會(huì)孕育出獨(dú)角獸

如果說純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司是2萬億的市場，在中國互聯(lián)網(wǎng)+和+互聯(lián)網(wǎng)公司是20萬億的市場。比如潛力巨大的滴滴打車。出租車的行業(yè)，解決的是衣食住行的“行”中。滴滴的橫空出世，有可能會(huì)成為和BAT進(jìn)行PK的下一個(gè)獨(dú)角獸。

還有眾安保險(xiǎn)，我們也是小股東，一年時(shí)間做到500億估值。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來講，怎么利用互聯(lián)網(wǎng)的手段從根本上改變傳統(tǒng)行業(yè)。這里會(huì)產(chǎn)生非常多的機(jī)會(huì),技術(shù)創(chuàng)新也會(huì)帶來一些新的東西。

比如Amprius電池技術(shù)，這是在今天困擾全全球IT行業(yè)的難題。一方面，芯片能力每年都按照指數(shù)級(jí)在增長。但另一方面電池在過去20年平均年增長只有6%。所有用蘋果手機(jī)的人都知道，到哪兒都得先去找插口充電，電池成為所有IT行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

這些技術(shù)創(chuàng)新帶來的是人類歷史上沒有的，從0到1的東西。還有醫(yī)療健康和基因技術(shù)、AR、VR技術(shù)，以及物聯(lián)網(wǎng)。問題是下一個(gè)BAT將會(huì)出現(xiàn)在哪里？我沒有這樣的答案，我相信在座每一個(gè)人都會(huì)有自己的答案，這如同一個(gè)現(xiàn)代藝術(shù)的作品，每個(gè)人都有自己的解釋。

創(chuàng)業(yè)成功的“共享文件”

看了上萬家公司，可以和大家分享一下，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來講，創(chuàng)業(yè)成功會(huì)有一些共性的東西。

1. 比如，這個(gè)創(chuàng)業(yè)者必須是要誠實(shí)的和有良知。不誠實(shí)的人可以賺錢，但這個(gè)企業(yè)一定做不大。

舉個(gè)例子，我們?cè)?jīng)經(jīng)歷過的一個(gè)企業(yè)叫做雷士照明。四年以前，幾乎所有媒體一邊倒地罵我們，說我們是“門外的野蠻人”，因?yàn)橥顿Y人把創(chuàng)業(yè)者趕走了。但真實(shí)的情況是這個(gè)創(chuàng)業(yè)者把公司9個(gè)多億的錢偷出去賭博，上個(gè)月被法院宣判了。

可以看到，如果人不誠實(shí)，沒有良知的話，即便曾經(jīng)能做到300多億，也會(huì)失敗，跌到如今只有30億的市值 。

2. 要有超越的情懷。如果企業(yè)創(chuàng)始人只是為了賺錢，那也做不大，一定要有超越自身利益的情懷。

3. 要相信自己和自己所做的事情。

4. 要理性，要專注。我們看到創(chuàng)業(yè)時(shí)普遍的現(xiàn)象：喊口號(hào)，搞運(yùn)動(dòng)，大家在一起喝酒，喝完之后稱兄道弟。但是創(chuàng)業(yè)其實(shí)是一個(gè)蠻孤獨(dú)的事情，成功需要更多的理性思考。

5. 創(chuàng)造和創(chuàng)新基礎(chǔ)是獨(dú)立思考，獨(dú)立思考的前提則是思想的自由。

6. 創(chuàng)新需要堅(jiān)持，要耐得住寂寞和孤獨(dú)。運(yùn)動(dòng)式的一擁而上，不利于從零到一的原創(chuàng)性技術(shù)和創(chuàng)造

7. 中國未來最需要的是從零到一的價(jià)值體系。

最后幾句話，告訴所有的創(chuàng)業(yè)者們，江山代有人才出，這是人類進(jìn)化的必然規(guī)律。這個(gè)世界是屬于你們的，也是屬于我們的，但是歸根到底是屬于那幫孫子們的。

我們期待著那些孫子們的到來，并熱烈的努力成為他們其中的一員，謝謝大家。