隨銳科技深度報告-視頻云會議領先者，千億級藍海市場巨幕開啟

時間：2017-02-23

來自中信建投證券的掛牌公司深度證券報告

隨銳科技，視頻會議領先者

視頻云會議領先者，千億級藍海市場巨幕開啟

視覺傳遞60%以上有效信息，視頻會議是高效溝通的重要工具

面對面的溝通是人類社交生活中不可缺少的一部分。人類的溝通理解中，60%的有效信息來自于面對面的視覺感官，35%依賴于發言人的語音，僅僅5%來源于實際內容。傳統的電話、IM、傳真等通信手段，都無法達到會議的溝通效果。視頻會議系統作為一種能實時傳播視頻、音頻信息的通訊技術，使會議參與者能實現更加直觀真實的交流，更加有利于處于不同地域的人們進行溝通交流。

云視頻會議替代傳統視頻會議是必然趨勢

傳統硬件視頻會議復雜、封閉、昂貴且操作復雜；而“云會議”能夠使我們在任何地點，任何時間，使用任何終端，便捷、高效、低成本的召開或參加一場多方的網絡視頻會議，使得天涯如咫尺。“云會議”將深遠的改變我們的工作：在家遠程辦公更加普遍、外包人力的管理和溝通更方便、跨地域團隊協作更高效、企業差旅和會議成本更低。云視頻會議替代傳統視頻會議是必然趨勢。

云視頻通信用戶更加下沉，市場空間更大

除去金字塔頂和底，位于中部的企業、更基層的政府機關、智慧城市和教育、醫療、金融等行業級需求巨大，市場剛剛進入藍海。由于價格大幅下降、跨品牌成為可能、大并發、高穩定、高清、操作便捷等優勢以及客戶用戶習慣的養成，傳統的只有政府和大型企業才能夠負擔的視頻會議系統用戶下沉至中小企業和基層政府，市場空間得到極大拓展。中國有稅務登記證的企業近4000萬家，但只有不到5%的企業擁有視頻會議室。移動互聯網時代的到來，催生了企業對“輕視頻”連接一切的渴求。這些渴求，帶來了超過2000億的視頻會議市場份額。

原有市場競爭格局將被打破，新興企業崛起可期

在傳統視頻通訊領域，在國際市場占據重要地位的公司包括思科、寶利通、華為、中興、科達等，在國內市場還有會暢、全時等與國外廠商有緊密合作的公司。競爭格局相對穩定。但在企業通信云化的趨勢越來越明顯的背景下，以Polycom為代表的廠商的傳統業務受到了非常大的沖擊。加拿大移動通信公司敏迪Mitel以19.6億美元的現金和股票收購Polycom。企業協作和云計算的發展把視頻會議帶到一個新的發展階段，這也給新興企業崛起創造了有利條件。

隨銳科技：產品線齊全、目標定位準確

公司產品線齊全，公有云、私有云和云配件全面布局，提供完整云視頻會議解決方案。公有云核心產品“矚目”以其便捷、大并發、穩定的產品特點，解決傳統視頻會議系統的痛點，目標定位是有付費習慣的中小企業和行業級深度應用。私有云產品“會見”是基于云計算、安全、可定制化的私有通信云平臺，綜合數據、語音、視頻通信等相關服務，大大降低了用戶進入視頻協同、統一通信的門檻和運行期間的平臺維護成本。瞄準政府和行業級用戶。

隨銳科技核心競爭力

視頻通信是硬科技，公司多年研發鑄就技術護城河：通信云平臺的設計與開發，涉及到音視頻引擎、音視頻協議和編解碼、網絡傳輸、媒體交換、云服務、通信協議、終端集成等各種通信云核心技術，需要形成一個“從終端到云、再到終端”的多媒體產品技術閉環。目前行業內只有極少數公司成功研發了成熟的核心技術并完成了產品與服務平臺的實現，新進入者面臨較大的技術壁壘。矚目的一個會議室可以實現3000方接入、同時并發60萬個會議室，大平臺、大并發能力突出，其完全獨立研發的底層架構和數據處理能力體現公司100余人的研發團隊，深耕這個領域十余年帶來的技術護城河。同時，公司已經為成都市政府、廣東省國資委、陜西省國際信托公司等政企機構、行業用戶交付了私有云定制服務，成功承攬多項政府及智慧城市項目，示范效果明顯。公司產品更關注客戶核心需求，產品設計更人性化。

隨銳科技發展戰略：以“矚目”為中心，打造視頻通信云的優勢地位

公司聚焦做好一類視頻通信云盒子，做好一個視頻通信云平臺，基于“移動互聯網、視頻交換網”全方位兼容公司視頻云，在3年內把深入通信云業務交付到10大行業和10個大中型城市去。未來兩年，公司將牢牢抓住視頻通信云及云技術服務行業快速發展的重要機遇，充分發揮公司的先發優勢，擴大公司市場占有率。以公有云“矚目”為中心，大力發展基于視頻通信云的隨銳企業用戶群體。三年公有云目標：收費企業客戶數超過10萬家，日活躍終端用戶1000萬。

投資建議和盈利預測

視頻通信市場空間隨著成本的降低，使用的便捷，客戶使用習慣的養成等因素有望出現快速增長，技術在新增市場中將扮演重要作用。隨銳科技長期深耕視頻云通信領域，擁有強大的技術優勢，從而在視頻通信云的競爭藍海中獲取優勢地位。預測公司2016-2018年實現營業收入2.95億元、5.51億元和8.15億元，歸母凈利3000萬元、5200萬元和9800萬元。看好公司未來發展。建議重點關注。

證券研究報告原文：隨銳科技深度報告-視頻云會議領先者，千億級藍海市場巨幕開啟